Ratios OPCVM

2 REGLES GENERALES DE COMPOSITION DES ACTIFS ET RATIOS D’INVESTISSEMENT

Afin de calculer ce risque, la société de gestion utilise, selon le profil de risque découlant de la politique d’investisse- ment du portefeuille et de la complexité des contrats financiers conclus, l’une ou l’autre des méthodes suivantes: • la méthode du calcul de l’engagement; • la méthode du calcul de la valeur en risque: mesure de la perte potentielle maximale compte tenu d’un niveau de confiance donné et sur une période donnée. La méthode utilisée est déterminée par les caractéristiques du portefeuille: faculté ou non de pouvoir traduire en équi- valent sous-jacent, utilisation de contrats financiers complexes ou non standards ou d’instruments financiers à dérivés intégrés représentant une part négligeable de la stratégie d’investissement.

CALCUL DU RISQUE GLOBAL

Mesure du levier

Mesure de la perte potentielle

Méthode de l’engagement

Méthode du calcul de la VaR

La VaR est la perte que peut subir un portefeuille : • sous une certaine probabilité (intervalle de confiance) • sur une certaine période de temps • dans des conditions normales de marché

L’effet de levier engendré par l’utilisation d’instruments financiers à terme, des acquisitions et cessions temporaires d’instruments financiers et des instruments financiers intégrant des dérivés

Méthode de l’engagement

Méthodologie La méthode du calcul de l’engagement repose sur la conversion exacte de la position de chaque contrat financier en la valeur de marché d’une position équivalente sur l’actif sous-jacent au contrat financier. Le nominal de la position ou le prix du contrat à terme peuvent être utilisés si cela est plus prudent. Cette conversion se déroule en trois étapes: • calcul de l’engagement de chaque instrument financier à terme pris individuellement, selon la méthode de conversion en équivalent sous-jacent (cf. Annexe: instruction AMF n° 2011-15) ; • identification par la société de gestion des dispositions de compensation et de couverture réalisables sur ces engage- ments à la condition « que ces dispositions ne fassent pas abstraction de risques flagrants et importants et qu’elles se traduisent par une réduction manifeste du risque » (art. 411-75 RGAMF); • somme: - des valeurs absolues des engagements des contrats financiers pris en compte dans des dispositions de compensa- tion et/ou de couverture; - des valeurs absolues des engagements des contrats financiers non pris en compte dans ces dispositions; - des valeurs absolues des engagements liés aux acquisitions et cessions temporaires de contrats financiers. Les positions de couverture ne peuvent être prises en compte dans le calcul du risque global que si elles ont pour seul but de compenser les risques liés aux positions prises à travers les contrats financiers. Dans le cas des stratégies d’investissement complexes pour lesquelles la conversion en valeur de marché ou en équi- valent sous-jacent n’est pas possible, une autre méthode de calcul prudente déterminée par la société de gestion peut être utilisée. Le montant total de ces positions doit être négligeable. Spécificités sur les compensations relatives aux contrats sur taux d’intérêt Les OPCVM ayant conclu principalement des contrats financiers relatifs à des taux d’intérêt bénéficient de règles de compensation spécifiques (art. 411-75 3° RGAMF). Cette spécificité repose sur la prise en compte de la duration des instruments de taux comme base de compensation. Pour ce faire, les instruments de taux sont classés en quatre zones de maturité:

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