CACEIS NEWS 35 FR

4 caceis news - N° 35 - Octobre 2013 produits et services CACEIS joue un rôle clé dans la croissance du marché des fonds immobiliers au Luxembourg

Luxembourg, une domiciliation européenne de premier plan pour les fonds immobiliers réglementés.

pour tirer parti des opportunités que présente la directive AIFM en Europe et cherche à imposer une marque AIFM, comme il l’avait fait avec les UCITS. CACEIS aide les gestionnaires de fonds immobiliers à tirer parti des opportunités offertes par la directive AIFM L’équipe PERES (Private Equity & Real Estate Servicing) de CACEIS est une équipe dédiée aux fonds immobiliers, composée de spécialistes en Allemagne, en France, au Luxembourg, en Suisse, à New York et à Toronto, qui administre plus de 50 milliards d’euros d’actifs. Les différentes équipes ont accumulé au cours des dernières décennies une très vaste expérience du secteur immo- bilier, ce qui leur a permis d’accompagner efficacement les gestionnaires de fonds im- mobiliers qui investissaient directement ou indirectement au travers de véhicules ad hoc locaux. CACEIS offre aux gestionnaires de fonds immobiliers des solutions modulaires ou entièrement externalisées, et peut conseiller les sociétés sur la création d’un véhicule ré- glementé au Luxembourg. L’équipe PERES fournit également une vaste gamme de prestations supplémentaires comprenant le secrétariat social, la domiciliation, le repor- ting financier et l’assistance à la distribution transfrontalière de fonds ■

Une domiciliation dans un environnement juridique stable et propice au développement international Le fonds d’investissement spécialisé (SIF) luxembourgeois a été lancé en 2007 ; il est réglementé par la CSSF, l’autorité finan- cière luxembourgeoise. Au fil des ans, il s’est affirmé comme le véhicule idéal pour acquérir des actifs immobiliers en Europe, notamment des bâtiments commerciaux en Allemagne, lorsqu’il est immatriculé en tant que FCP (Fonds commun de placement). Son utilité s’étend également à des régions aussi diverses que l’Amérique du Nord, l’Asie et l’Afrique. La plupart des fonds immobiliers au Luxembourg sont régis par la SIF Law (loi sur les SIF), ce qui traduit l’engouement que portent à ce régime les initiateurs de fonds immobiliers utilisant un véhicule de fonds d’investissement onshore réglementé. Afin de demeurer en complète conformité avec les nouvelles exigences stipulées dans la directive AIFM, le Luxembourg a apporté en juin 2012 un certain nombre de modifica- tions à sa législation sur les SIF. En 2013, le régulateur a approuvé l’adoption d’une nou- velle structure juridique connue sous le nom de SLP (Société en commandite spéciale), qui s’inspire de la structure de société très répandue aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans d’autres pays. Le Luxembourg est désormais très bien placé bénéficiant de l’infrastructure technologique du Groupe. Ce schéma permet à chacun d’exer- cer ses activités sans se trouver en situation de conflits d’intérêt. Par ailleurs, l’équipe de gestion des risques utilise les logiciels les plus réputés de l’industrie et exerce une veille de marché pour faire évoluer ses modèles. Mise en place d’un cadre de gestion des risques Luxcellence aide les clients à définir le profil des risques et le traitement approprié à leur stratégie pour des fonds classiques, alternatifs, de capital-investissement et immobiliers. Elle les assiste également à la rédaction et au suivi récurrent de la politique de gestion des risques. Pour chaque fonds, une analyse des objectifs de performance et des investissements permet d’établir une matrice des risques. Elle com- prend des indicateurs pour chaque type de risque (marché, crédit, liquidité, opérationnel, valorisation, contrepartie, distribution, perfor- mance, respect des ratios réglementaires). Un Executive Report périodique, destiné aux diri- geants, rend synthétique une masse de données et leur propose des actions à entreprendre. Il fournit un résumé synoptique de tous les évé- nements sous une perspective de gestion des risques et de suivi des délégations. Ainsi les clients obtiennent une vue globale de l’activité avec des tableaux, graphiques et des commen- taires concis y compris sur les dépassements de ratios réglementaires. Lors de comités ad hoc ou des conseils d’administration, les ana- lystes de Luxcellence rencontrent les clients régulièrement pour leur apporter des explica- tions complémentaires.

dans l’immobilier. Le secteur des fonds d’in- vestissement immobiliers au Luxembourg a progressé de plus de 20 % par an depuis 2006 ; les actifs immobiliers sous gestion au Grand- Duché représentaient alors près de 8 milliards d’euros. 35 fonds d’investissement immobi- liers réglementés ont été lancés en 2011, por- tant à 183 le nombre total de fonds immobi- liers établis et administrés au Luxembourg en juillet 2012. Dix ans après le succès du Luxembourg dans le développement des UCITS transfrontaliers, le Grand-Duché se positionne sur les fonds immobiliers transfrontaliers. Le Luxembourg est aujourd’hui la domiciliation privilégiée des fonds investissant dans des actifs immobi- liers multi-secteurs, distribués à des investis- seurs institutionnels du monde entier. Souvent considérés comme des « investisse- ments immobiliers », certains des principaux véhicules européens d’investissement dans les infrastructures ont choisi de se faire domici- lier au Luxembourg. Ces véhicules financent d’importants projets de développement, no- tamment des partenariats publics privés pour le développement d’infrastructures de trans- port, d’infrastructures de télécommunications et d’énergies renouvelables. de risques auxquelles les fonds sont exposés (marché, liquidité, contrepartie, opérationnel, etc.) et mettre en place un système et des pro- cédures de gestion des risques appropriés. Les gestionnaires doivent également effectuer des simulations de scénarios extrêmes sur leurs por- tefeuilles, de façon régulière. En conséquence, la directive oblige les socié- tés de gestion à repenser leur modèle organisa- tionnel. Ils peuvent compter sur le support de CACEIS pour les aider à évaluer les impacts de la directive sur la gestion des risques et leur apporter une assistance opérationnelle. Le support à la gestion des risques par Luxcellence Le Groupe a créé « Luxcellence » au Luxembourg, une société de gestion régulée par la CSSF, conforme aux réglementations enca- drant les fonds traditionnels et alternatifs. Dans ce contexte, Luxcellence a développé une expertise et une gamme complète de services adaptables à différents profils de gestion. Forte d’une expérience acquise auprès de gérants internationaux sur des véhicules classiques et alternatifs, Luxcellence peut, notamment, agir en tant que délégataire supportant la fonction de gestion des risques. Entité séparée de CACEIS sur le plan fonctionnel et hiérarchique, la société permet de répondre sur ces points à l’exigence de la directive sur la délégation de la gestion des risques par une société de gestion. Luxcellence dispose en effet d’une gouvernance propre et déploie une équipe de gestion des risques de 13 analystes dédiés à cette fonction, indépendante des services opérationnels de CACEIS tout en

A vec plus de 180 fonds et plus de 25 milliards d’euros d’actifs nets, le Luxembourg est en Europe l’une des principales domiciliations des fonds régle- mentés et transfrontaliers qui investissent pascal hernalsteen, Head of Private Equity & Real Estate Servicing, CACEIS, Luxembourg

La gestion des risques pour les fonds alternatifs, de capital-investissement et immobiliers

L a directive AIFM prévoit, notamment, l’obligation pour les gestionnaires de fonds alternatifs de se conformer à une série de règles harmonisées en matière de va- lorisation et de gestion des risques. Dans ce domaine, la directive impose aux sociétés de gestion de séparer la gestion des risques des fonctions opérationnelles, de la gestion et de la banque dépositaire. De plus, les gérants doivent disposer de systèmes d’information adaptés pour identifier les différentes catégories Les sociétés de gestion peuvent déléguer la gestion des risques à CACEIS pour répondre aux exigences réglementaires de la directive AIFM.

Avec Luxcellence, les clients bénéficient d’économies d’échelle et de solutions person- nalisables immédiatement opérationnelles. Ils peuvent compléter la délégation de la gestion des risques par des services de mesure de per- formance et d’analyse des risques de marché par le biais de simulation de scénarios divers (VaR, IRR et stress tests). Le Groupe libère ain- si ses clients des charges administratives liées aux évolutions réglementaires pour leur per- mettre de se concentrer sur leur cœur de métier et sur les nouvelles opportunités offertes par les passeports européens ■

Executive Report

Compliance Risk

Distribution Risk

Performance & Market Risk

Operational Risk

Liquidity Risk

Counterparty Risk

Settlement Risk

pascal pira, Head of Risk Management, Luxcellence, CACEIS