CACEIS NEWS 45 FR

THE ASSET SERVICING JOURNAL

THE ASSET SERVICING JOURNAL

MARS 2016 N ° 45

www.caceis.com

Structurer l’information et transformer les données en valeur pour nos clients

JOSEPH SALIBA, Directeur général délégué, CACEIS

Ce début d’année a vu l’aboutissement d’un projet majeur pour le bénéfice de nos clients : la mise en production d’une plateforme européenne unique, capable de traiter de façon homogène toutes les structures de portefeuille. C’est la concrétisation de 18 mois de développements. Une grande attention a été portée à la qualité et à la cohérence de la donnée pour permettre aux investisseurs institutionnels de répondre aux multiples exigences de la directive Solvabilité 2. CACEIS propose dorénavant l’offre la plus innovante d’outsourcing en Europe, conforme aux normes Solvabilité 2, pouvant s’adapter à tout profil d’investisseur institutionnel. Relevons, parmi les exemples illustrant notre démarche d’amélioration de l’information apportée à nos clients, les rapports de performance et de risque qui sont désormais disponibles en ligne sur notre site client OLIS. La possibilité de personnaliser entièrement ces rapports facilitera le quotidien des sociétés de gestion et leurs processus de prises de décision. A l’ère du « Big Data », CACEIS souhaite mettre à profit les multiples données issues des activités de ses clients, qu’ils s’agissent de leurs investissements présentations ciblées, ses clients y trouveront un avantage significatif pour la production de rapports réglementaires et la définition de stratégies marketing. Enfin, nous présentons dans ce numéro de CACEIS news le troisième volet de la chaire de recherche « Nouvelles frontières dans l’évaluation des risques et le reporting de performance », créée par l’EDHEC-Risk Institute en partenariat avec CACEIS. L’étude, intitulée “Multi-Dimensional Risk and Performance Analysis for Equity Portfolios”, donne des pistes pour des indicateurs optimisés de mesure de l’alpha et du beta des portefeuilles ou de la commercialisation de leurs produits. Grâce à des extractions, analyses et

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L’EDHEC-Risk propose des indicateurs permettant aux gérants d’actifs de mieux apprécier les risques des portefeuilles et leur potentiel de performance. Lionel Martellini, professeur de finance à l’EDHEC Business School et directeur de l’EDHEC-Risk Institute, commente la troisième étude menée dans le cadre de la chaire de recherche, créée en partenariat avec CACEIS, intitulée « Nouvelles frontières dans l’évaluation des risques et le reporting de performance ».

Concevoir des services innovants à partir des données issues du Big Data La mesure, la contribution et l’attribution de performance disponibles en ligne sur OLIS

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valeur, volatilité des marchés, etc.) avec les facteurs permettant de décomposer la performance et le risque des portefeuilles (facteur de marché, facteurs Fama-French, etc.). Quelle analyse particulière des facteurs de contribution à la performance et au risque avez-vous menée? Dans la précédente étude intitu- lée “Accounting for Geographic Exposure in Performance and Risk reporting for Equity Portfolios”, EDHEC-Risk Institute encourage les gérants d’actifs à mieux mesurer et apprécier le degré de diversification géographique de leurs portefeuilles. Avec ce nouveau projet, l’équipe de recherche leur propose une méthodo- logie pour mesurer la contribution à la performance et au risque du porte- feuille des différentes caractéristiques des actions contenues dans le porte-

feuille. D'un point de vue pratique, les gérants d’actifs utilisent différents attributs pour analyser les risques et la performance d’une action: secteur d’activité, taille, ratios financiers, etc. En parallèle, ils observent des facteurs microéconomiques (par exemple fac- teurs Fama-French), macroécono- miques comme l’inflation, les taux d’intérêt, ou financiers comme la volatilité. ensuite, la question qui se pose aux investisseurs est comment anticiper les changements de condi- tions de marché et la réaction des me- sures de risque et de performance des portefeuilles, afin de mieux structurer le processus de gestion. Pour répondre à ces enjeux l’équipe de chercheurs de l’EDHEC-Risk Institute propose un modèle d’ana- lyse multidimensionnel mélangeant l’exposition factorielle et les attri- buts des actions. suite page 2

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Une plateforme comptable européenne unique

LIONEL MARTELLINI

Vous présentez dans votre étude une méthodologie d’analyse des performances et des risques des portefeuilles actions combinant les attributs fondamentaux habi- tuels (classement par marché de cotation, par secteur géographique et d’activité, capitalisation, PER, historique des performances par

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Accompagner les émetteurs de certificats mutualistes et paritaires

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Démarrage des services d’administration

Stand CACEIS 24

de fonds en Allemagne

De nouvelles fonctionnalités sur OLIS

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Nouvelles frontières dans l’évaluation des risques et le reporting de performance : suite

pour adapter leurs portefeuilles aux conditions de marché ? Avec cette étude nous obtenons des résultats qui montrent, par exemple, que nous pouvons esti- mer l’exposition aux facteurs de risque d’une action conditionnelle- ment à ses caractéristiques microé- conomiques et de manière agrégée pour un portefeuille. Cette méthode d’estimation nous permet d’obtenir une exposition aux facteurs de risque qui a l’avan- tage de s’ajuster instantanément aux variations des caractéristiques. En cas de changement brutal de l’une d’elles (comme le book-to market ratio), il nous est possible de réévaluer l’exposition de l’ac- tion face aux facteurs de risques et ainsi de mieux contrôler le risque d’un portefeuille. Cette analyse permet aux inves- tisseurs d’avoir un outil d’aide à la décision capable d’anticiper

40 ans pour obtenir une significa- tion statistique forte. Nous consi- dérons un échantillon représentatif de l’indice mais la méthodologie est adaptable à une grande variété d’indices boursiers. Nous observons plus particuliè- rement le traditionnel facteur de marché, les facteurs valuation et taille de Fama et French, ainsi que le facteur momentum. Nous mesu- rons leurs impacts respectifs sur la performance et le risque du porte- feuille. Nous relions ensuite les expo- sitions à ces facteurs de risques aux caractéristiques d’une action (telles que la capitalisation, le ratio book-to-market, le secteur d’acti- vité etc.) Comment les investisseurs pour- ront bénéficier de votre analyse, éviter les risques de concentra- tion et développer une stratégie

le changement d’exposition aux conditions de marché induit par les évolutions des attributs par action et agrégés par portefeuille. On peut ain- si, par exemple, prévoir l’impact d’un changement d’allocation d’actifs sec- torielle sur les expositions factorielles d’un portefeuille

EDHEC-Risk Days Europe 2016 à Londres Les 15 et 16 mars 2016, EDHEC-Risk Institute propose aux gestionnaires d’actifs des débats de théorie financière et de recherche appliquée. La conférence recouvre deux événements majeurs qui permettent aux professionnels d'examiner les principaux défis de l'industrie et d'explorer les nouvelles techniques de gestion d’actifs.

Pouvez-vous nous décrire votre approche, les éléments de com- paraison, les méthodologies aca- démiques, les indices et actifs étudiés ? Nous avons choisi de nous concen- trer sur l’indice actions SP 500 en étudiant un historique de plus de

La première journée, intitulée "The Passive

Concevoir des services innovants à partir des données issues du Big Data

Investment and Smart Beta Conference", est consacrée aux stratégies de gestion passive et Smart Beta.

Le deuxième jour, "Institutional Money

reporting aux autorités nationales compétentes.

Management Conference", sera dévolu à la présentation des résultats de recherche sur des thèmes de grand intérêt pour les investisseurs institutionnels, notamment sur l’analyse des risques et des performances, l’investissement dans les Hedge Funds et les nouveaux modes de financement de la retraite. Lors de la conférence, présidée par Clara Dunne , Chief Executive Officer de CACEIS à Londres, Lionel Martellini, PhD, Professor of Finance, EDHEC Business School, Director, EDHEC-Risk Institute, Senior Scientific Advisor, ERI Scientifc Beta, commentera les résultats de l’étude intitulée « Nouvelles frontières dans l’évaluation des risques et le reporting de performance », la 3e menée dans le cadre de la chaire de recherche créée en partenariat avec CACEIS.

L’exemple de Solvabilité  2, pour l’approche par transparence néces- saire au calcul du Solvency Capital Requirement (SCR) et à la produc- tion des reporting réglementaires (Quantitative Reporting Template - QRT), est significatif. Les assureurs et les sociétés de gestion utilisent en masse des données statiques et dyna- miques issues des différents inven- taires transparisés contenant plus d’un million de données financières. Un assureur détenant un portefeuille de 300 lignes avec une vingtaine de fonds et une trentaine de supports d’unités de comptes traite plus de 400 000 données financières pour calculer son SCR et produire son reporting réglementaire. La directive Solvabilité 2 et ses actes délégués insistent parti- culièrement sur la qualité de la donnée. Notamment, l’article 82 de la directive stipule « les Etats membres veillent à ce que les en- treprises d’assurances et de réassu- LA GOUVERNANCE ET LA QUALITÉ DES DONNÉES

THIBAULT GUÉNÉE , Head of Product offering - Institutional clients, CACEIS

JÉRÔME SIMONETTI, Head of Data Analytics, CACEIS

L ’industrie financière est particulièrement concernée par la croissance exponen- tielle de données à gérer. Avec les nouvelles réglementations, notam- ment, MIF, Bâle 3, Solvabilité 2 et AIFMD, les investisseurs ins- titutionnels et les sociétés de ges- tion sont confrontés à la gestion et à l’analyse massive de données pour répondre aux exigences de transparence de l’information et de

CACEIS propose à ses clients des applications pratiques sur la transparisation dans le cadre de Solvabilité 2 et le marketing des fonds exploitant les gisements de valeur du big data/data analytics.

À propos d’EDHEC-Risk Institute Créée en 1906 et appartenant au club fermé des institutions reconnues internationalement à travers la « triple couronne » des accréditations EQUIS, AACSB et Association of MBAs, EDHEC Business School offre un éventail de formations au management destinées à couvrir l'ensemble des besoins des entreprises. Créé en 2001 par l’EDHEC, EDHEC-Risk Institute a pour objectif de mener des travaux aux plus hauts standards académiques mondiaux et de faciliter leur mise en oeuvre par l’industrie. En partenariat avec de grandes institutions financières, il rassemble 90 chercheurs et conduit six programmes de recherche centrés sur l’allocation d’actifs et la gestion des risques dans les univers traditionnel et alternatif. Les résultats des programmes et chaires de recherche sont diffusés depuis Londres, Nice et Singapour, où EDHEC-Risk Institute est présent.

Conformément à sa mission, EDHEC-Risk Institute valide systématiquement la qualité académique de ses travaux par des publications dans les revues de référence et développe une politique de communication dynamique avec l’industrie. Il anime un site Internet destiné aux professionnels de la gestion d’actifs, www.edhec-risk.com, distribue sa lettre d’information mensuelle à plus de 1 500 000 praticiens, produit régulièrement des rapports sur l’état des pratiques dans l’industrie de la gestion des investissements, organise des conférences annuelles à destination des praticiens et offre des programmes de formation de cadres et dirigeants, parmi lesquels l’EDHEC Risk Institute PhD in Finance, à des centaines d’institutions chaque année.

Pour en savoir plus: www.edhec-risk.com

N° 45 - Mars 2016 - caceis news 3

Concevoir des services innovants à partir des données issues du Big Data : suite

laquelle sont confrontés les institu- tionnels et les sociétés de gestion est l’accès à une donnée pertinente dans un laps de temps rapide. C'est le cas sur le site internet OLIS, où les clients de CACEIS visualisent et éditent des reportings financiers dynamiques et paramétrables com- prenant des éléments liés à la perfor- mance et aux risques financiers de leurs portefeuilles. Prochainement, ils obtiendront également les actifs en transparence des OPC détenus. Ils pourront visualiser avec pré- cision l’exposition globale sur un émetteur donné. Les équipes de CACEIS ont construit un moteur de transparisa- tion pour accompagner les clients dans la priorisation du processus de transparisation : qualité, exhaus- tivité des informations et rapidité du processus. Elles produisent l’inventaire transparisé trimestriel, qui permet aux clients d’effectuer

le calcul du SCR dans les délais, et des procédures de contrôle sous forme de reporting. UN OUTIL MARKETING CACEIS, un des premiers adminis- trateurs et centralisateurs de fonds européens, dispose de quantité de données suffisantes pour les regrou- per par catégorie de fonds dans le but d’obtenir des indicateurs repré- sentatifs pour les sociétés de ges- tion. Par exemple, l’analyse ex-post des souscriptions-rachats permet de déterminer une corrélation entre le comportement des investisseurs et la performance d’un fonds par rapport à son benchmark. Cette information peut être une aide précieuse pour situer le posi- tionnement commercial du fonds. Ces reportings permettront aux sociétés de gestion d’approfondir leurs analyses marketing (collecte,

comportement des investisseurs, circuit de distribution etc.).

rance mettent en place des processus et procédures internes de nature à garantir le caractère approprié, l’exhaustivité et l’exactitude des données utilisées dans le calcul des provisions techniques ». Lors de la dernière enquête sur la préparation à Solvabilité 2 en juin 2015, l’ACPR a tiré la sonnette d’alarme estimant que plus de 40 % des compagnies n’avaient pas mis en place de système de gouvernance des données et que plus de 60 % n’avaient pas de politique formali- sée de qualité de données. Un défi relevé par CACEIS pour aider ses clients grâce à sa capacité indus- trielle à réaliser la transparisation et enrichir les données de manière homogène dans les délais requis.

DATA ANALYTICS

Le Data Analytics a pour objectif de traiter de grands volumes de données afin d’en tirer des informations à valeur ajoutée pour CACEIS et ses clients. Pour ce faire, le Data Analytics s’appuie sur des technologies Big Data et le concept des 3V: VOLUME  : les volumes de données stockées, échangées, analysées augmentent sans cesse: on parle maintenant de Petaoctet (10 15 octets), d’Exaoctet (10 18 octets), de Zettaoctet (10 21 octets) voire de Yottaoctet (10 24 octets). VARIÉTÉ  : le Big Data concerne tout type de données numériques (fichier, texte, nombre, images), plus ou moins structurées VÉLOCITÉ  : fréquence à laquelle les données sont générées, capturées et analysées.

Ce résultat sera complété par une analyse par type d’investisseurs finaux, par pays et par distributeur. Aussi les sociétés de gestion pour- ront mieux déterminer leur cible client et circuits de distribution. Les clients accéderont à ces informa- tions et analyses via le site internet OLIS de CACEIS. CACEIS stocke et analyse un vo- lume croissant de données avec une grande vélocité et a la volonté de dé- velopper des offres innovantes pour créer de la valeur pour ses clients avec les technologies Big Data

LE DATAANALYTICS FACILITE LA TRANSPA- RISATION DES FONDS

Le Data Analytics est porteur d’op- portunités pour les acteurs finan- ciers. En effet, la problématique à

La mesure, la contribution et l’attribution de performance disponibles en ligne sur OLIS

CECILE FALCON, Head of Operational Line- Front-Office Solutions, CACEIS

DAVID FOUQUE, Head of Middle Office & Performance Solutions, CACEIS

Les gérants d’actifs peuvent visualiser et personnaliser les analyses de performance et de risque de leurs portefeuilles en ligne sur le site internet client OLIS de CACEIS.

UN SAVOIR-FAIRE EN MATIÈRE DE REPORTING CACEIS propose, depuis plusieurs années, une large gamme de calculs d’indicateurs et d’analyses de per- formance basés sur les méthodes standards de marché, adaptées à toutes les stratégies d’investisse- ment. La solution clé en main com- prend, selon les choix des clients : le suivi de l’allocation d’actifs, la mesure de la performance, l’analyse de la contribution et de l’attribution de performance. Ce large éventail de possibilités aide les clients à appré- cier la valeur ajoutée de leurs diffé- rents processus d’investissement. CACEIS propose sur son site inter- net client OLIS un outil d’analyse de portefeuille qui regroupe sous une même plateforme la mesure de performance, de la contribution, de l’attribution et du risque. La performance pondérée dans le temps, reflète le rendement de l’ensemble du portefeuille comme le total de tous les actifs sous-ja- cents, pour une analyse simplifiée de chaque élément. Des heat-maps montrent la taille pondérée dans le UNE INTERACTIVITÉ PERMANENTE

temps et le rendement d’une posi- tion donnée sur une période. Le tableau de bord « contribution » fournit une vue détaillée de la parti- cipation de chaque poche et/ou titre à la performance globale du porte- feuille au fil du temps. La fonctionnalité « attribution » décompose l’origine de la sur/sous- performance du portefeuille par rapport au benchmark et s’adapte à chaque type de gestion : actions, taux, diversifié. Enfin en plus de cette vision ex-post, CACEIS propose à ses clients une vision ex-ante des risques de marché par des calculs de VaR et de Stress- tests pour appliquer à tout type de portefeuilles des scénarios extrêmes, établir des consolidations par fonds, mandats ou sur l’ensemble des avoirs de façon à pouvoir piloter un « budget risque ». Les gérants sélectionnent les critères de leur choix, mis à jour en temps réel, tels que la période ou le sec- teur d’activité et obtiennent immé- diatement les calculs présentés sous forme de tableaux, statistiques et graphiques détaillés. Un générateur de reportings multilingue permet de télécharger facilement ces résultats (une vingtaine de templates prédéfi- nis sont proposés).

Les indicateurs d’analyse de por- tefeuille disponibles en ligne sur le site internet client OLIS permettent aux gérants d’actifs d’identifier rapidement la source de leurs per- formances et de leur exposition au risque de marché. L’approche consistant à analyser chaque titre séparément est particulièrement pertinente pour les stratégies qui ont pour objet de générer de l’alpha et de se démarquer des stratégies pas- sives fondées sur l’utilisation d’in- dices de référence. Par ailleurs, choisir l’analyse de per- formance sur OLIS réduit les coûts de développements informatiques pour les gérants d’actifs et leur per- met de s’approprier les outils d’ana- lyse de performance en les adaptant à leur profil de gestion. Aussi, grâce à OLIS les gérants d’actifs bénéficient, d’informations précises au fil de l’eau, de fonction- nalités intuitives et de graphiques personnalisables avec une grande profondeur de données pour faci- liter leurs prises de décision. Ils consolident rapidement les infor- mations de leur choix, contrôlent et analysent les performances et ainsi démontrent les avantages de leurs stratégies

D ans la période actuelle de forte volatilité des mar- chés, il est crucial pour les gérants d’actifs de disposer rapide- ment d’analyses précises et à jour pour comparer et mesurer la per- formance et suivre l’exposition aux risques des portefeuilles. Avant de définir une nouvelle stra- tégie d’investissement ou investir dans de nouveaux instruments, un gestionnaire d’actifs apprécie de pouvoir mesurer à la fois la per- formance et le risque de cette nou- velle stratégie et de ces nouveaux instruments. CACEIS donne la possibilité à ses clients de visualiser les données pour évaluer la performance de leurs portefeuilles et de personnali- ser leurs analyses sur le site internet client OLIS.

et des investisseurs institutionnels. Ils peuvent bénéficier immédiate- ment de tableaux de bord visuels et de fiches d’analyse exportables sous formats Excel et PDF, lors d’une pé- riode de tests, avec importation des données de leurs portefeuilles. UN PUISSANT ENTREPÔT DE DONNÉES DE QUALITÉ CACEIS dispose d’un entre- pôt de données normalisées. Cette plateforme accueille des flux externes, en provenance des prin- cipaux fournisseurs d’informations financières. Des équipes d’experts au sein de CACEIS enrichissent et contrôlent les caractéristiques des indices et instruments financiers pour les rendre homogènes et fiables. L’entrepôt de données, actif straté- gique, grâce à son large périmètre, permet de présenter une grande va- riété de critères d’analyse de porte- feuille en ligne.

L’offre répond à la fois aux besoins des gérants des sociétés de gestion

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Une plateforme comptable européenne unique

NEW BUSINESS

CACEIS a migré l’ensemble des portefeuilles de Crédit Agricole Assurances sur sa nouvelle plateforme comptable européenne unique.

Grégory Erphelin , directeur finan- cier de Crédit Agricole Assurances, déclare: « Le regroupement de nos portefeuilles sur une plateforme comptable unique constituait un en- jeu majeur pour notre groupe, sou- cieux de rationaliser les fonctions post-marché pour obtenir à tout ins- tant une vision claire et transparente de nos portefeuilles. CACEIS a réali- sé cette migration dans le respect des délais prévus et de la qualité atten- due. » Jean-Pierre Michalowski , direc- teur général délégué de CACEIS, ajoute : « La collaboration avec Crédit Agricole Assurances a été très précieuse pour mener à bien ce projet d’envergure. CACEIS détient dorénavant la seule offre d’outsourcing en Europe, conforme aux normes Solvabilité 2, pouvant s’adapter à tout profil d’investis- seur institutionnel. »

C ette opération représente 250 milliards d’euros d’actifs administrés pour le compte des entités du groupe Crédit Agricole Assurances. Crédit Agricole Assurances est le premier client de CACEIS à rejoindre sa nouvelle plateforme. Cette migration est la concrétisation d’un projet lancé il y a 18 mois pour regrouper les différents moteurs comptables de CACEIS sur une pla- teforme européenne unique, capable de traiter toutes les structures de portefeuille de façon homogène. CACEIS met ainsi une gamme com- plète de prestations à disposition des investisseurs institutionnels relevant

du code des assurances, de la mu- tualité et de la sécurité sociale.

ACOFI Gestion pour deux fonds communs de titrisation (FCT) ACOFI Gestion a choisi CACEIS pour être le dépositaire, le teneur du registre des actionnaires et la banque de règlement de deux fonds communs de titrisation (FCT) dont l’un est éligible au régime des fonds de prêts à l’économie. ACOFI Gestion s’est spécialisé dans le domaine des prêts directs à l’économie au service des grands investisseurs et investisseurs institutionnels. Thibault de Saint Priest , président et directeur général d’ACOFI Gestion, commente: « Nous avons choisi CACEIS pour son expertise complète et reconnue dans les services des fonds de prêts à l’économie, qu’ils soient granulaires ou simples. Nous avons été convaincus par la réactivité et la flexibilité de CACEIS ainsi que par sa capacité à prendre en compte nos demandes et le haut niveau d’exigence que nous avons pour nos clients investisseurs. Sur ces bases, nous comptons sur toutes les forces de CACEIS pour nous accompagner dans le développement de nos activités. » Haas Gestion pour sa 1re SICAV de droit luxembourgeois La société de gestion Haas Gestion a choisi CACEIS comme partenaire global d’Asset Servicing pour sa première SICAV UCITS de droit luxembourgeois à compartiments multiples, « HAAS UCITS ». Vincent Dubois , directeur général de Haas Gestion déclare: « le lancement de cette SICAV est un enjeu stratégique pour notre société. Grâce à elle, nous disposons dès aujourd’hui d’une plateforme de distribution ouverte à l’international et d’une offre de performance absolue liquide et idéalement positionnée dans le contexte actuel pour répondre aux besoins des investisseurs, en particulier institutionnels. L’expertise de CACEIS en matière de distribution de fonds d’investissement sera précieuse pour accompagner le lancement de notre première SICAV UCITS de droit luxembourgeois. » QUAERO Capital (France) pour le lancement de « QUAERO European Infrastructure Fund » A l’issue d’une consultation, QUAERO Capital (France) a choisi CACEIS pour assurer le middle-office et être dépositaire et gestionnaire comptable de son premier Fonds Professionnel de Capital Investissement (FPCI) de droit français QUAERO European Infrastructure Fund. Quelque 200 personnes dans le groupe CACEIS se consacrent à la ligne métier Private Equity, Real Estate & Securitisation (PERES). CACEIS met à la disposition de ses clients une organisation intégralement dédiée à leurs besoins, tant sur la gestion de l’actif que sur le passif des fonds. Son offre se décline en modules qui vont, au choix des clients, des seuls services bancaires à l’externalisation complète de back et middle-office et inclut des solutions de financement relais

A l’issue d’un appel d’offres, CACEIS a retenu la dernière ver- sion de l’application NX GP3 de NeoXam, pour développer sa plate- forme. Ce choix allie la robustesse d’une solution éprouvée à une cou- verture fonctionnelle et instrumen- tale très large, des valeurs mobi- lières à l’immobilier physique. Une grande attention a été portée à la qualité et à la cohérence de la donnée pour répondre aux multiples exigences de reporting et notam- ment aux problématiques de la di- rective Solvabilité 2.

Crédit Photo : Crédit Agricole S.A./CAPA Pictures/Julien Lutt

Accompagner les émetteurs de certificats mutualistes et paritaires

Avec CACEIS, les émetteurs de

LES SERVICES AUX ÉMETTEURS DE

CERTIFICATS MUTUALISTES Les certificats mutualistes ne peuvent être commercialisés qu’aux sociétaires, membres, ad- hérents ou assurés de l’émetteur ou du groupe de l’émetteur, aux entreprises appartenant au même groupe et aux organismes pouvant eux-mêmes émettre des certificats mutualistes ou paritaires. Les certificats mutualistes ont les spécificités suivantes : absence de droit de vote, absence de cotation, et incessibilité entre sociétaires. Le rachat des titres est effectué par l'émetteur, selon les modalités pré- cisées par la loi. CACEIS offre aux organismes émetteurs un ensemble de services qui les accompagnent tout au long du cycle de vie des certificats. Un spécialiste produit dédié ana- lyse leurs besoins et les assiste pour réaliser l’opération. Ensuite, les clients s’appuient sur l’exper- tise des équipes de CACEIS dans la collecte des souscriptions grâce à sa solution internet OLIS-Capital. La tenue du registre des certifi- cats mutualistes, le suivi des titres en circulation, le paiement des rémunérations aux souscripteurs, le prélèvement de la fiscalité et la gestion des demandes de rachat à l’aide d’un carnet d’ordres sont également assurés par les équipes de CACEIS. Les émetteurs de certificats s’ap- puient sur l’expertise et les sys- tèmes éprouvés de CACEIS pour assurer le succès du placement de ces nouveaux instruments auprès de leurs sociétaires

L es certificats mutualistes sont une création récente, issue de l’article 54 de la loi n° 2014-856 relative à l’écono- mie sociale et solidaire du 31 juillet 2014, dite loi Hamon, ayant pour objectif de fournir la possibilité au modèle mutualiste de répondre aux exigences prudentielles et de se développer dans un marché concur- rentiel. Le décret d’application est paru en février 2015 et concerne les sociétés d’assurance mutuelles régies par le code des assurances, les sociétés de groupes d’assurance certificats mutualistes bénéficient de services complets facilitant la gestion et la commercialisation de ces nouveaux instruments.

CORINNE BRAND, Responsable Marketing et Produits, CACEIS Corporate Trust et THIBAULT GUÉNÉE, Head of Product offering - Institutional clients, CACEIS

mutuelles (Sgam) du même code, les mutuelles et unions régies par le livre II du code de la mutualité et institutions, et les groupements paritaires de prévoyance régis par le livre IX du code de la sécurité sociale. Ces instruments, distribués auprès des sociétaires, membres et adhé- rents de ces organismes, ont voca- tion à représenter un équivalent des parts sociales de banques coopéra-

tives. Afin de garantir le développe- ment de ces instruments auprès des particuliers et ainsi de promouvoir le modèle mutualiste, les titres sont éligibles au PEA et le régime fiscal applicable aux certificats mutua- listes et paritaires est aligné sur celui des parts sociales des banques coopératives. DES INSTRUMENTS FINANCIERS COMPATIBLES AVEC SOLVABILITÉ 2 Cet instrument financier per- met aux organismes concernés de renforcer leurs fonds propres, sans pour autant ouvrir leur ca- pital à des acteurs extérieurs. À la différence des titres partici- patifs ou subordonnés, ces certi- ficats sont assimilables aux fonds propres de qualité maximale (fonds core tier one) aidant ainsi les organismes mutualistes et pari- taires à faire face aux exigences réglementaires liées à la directive Solvabilité 2, tout en préservant leur modèle économique et leur mode de gouvernance.

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Démarrage des services d’administration de fonds en Allemagne

CACEIS continue l’expansion géographique de son offre globale d’asset servicing en créant une filiale en Allemagne dispensant des services d’administration de fonds locaux après avoir étendu son réseau de banques dépositaires en Europe.

2015 - Une année record pour l’industrie allemande des fonds (en milliards d'euros)

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2383

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363

C e développement permet à la clientèle allemande et inter- nationale de déléguer des services de middle-office et d’admi- nistration de fonds à CACEIS pour se concentrer sur la gestion d’actifs. Holger Sepp , membre du direc- toire de CACEIS en Allemagne déclare : « Nous proposons des ser- vices d’administration de fonds aux sociétés de gestion commercialisant des fonds détenant des actifs réels (immeubles ou infrastructures) et étendrons cette offre à tout type de fonds. »

2037 2105 325 318

CACEIS offre des solutions d’ad- ministration de fonds fiables et flexibles à ses clients, investisseurs institutionnels et sociétés de gestion, couvrant des stratégies d’investisse- ment allant des plus classiques aux plus complexes.

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Ses systèmes d’administration de fonds sont connectés à ses autres plateformes opérationnelles (conservation, banque dépositaire, middle-office, support à la distribu- tion de fonds, etc.) et peuvent être facilement interfacés avec des sys- tèmes externes Un cycle européen de conférences sur la distribution de fonds HOLGER SEPP, Membre du directoire de CACEIS en Allemagne Retail funds Spezialfonds 585 683 731 576 652 710 651

730 716 789 883

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Assets outside investment funds

Source : BVI

En juin 2015, CACEIS et PwC Luxembourg ont publié une étude sur la distribution de fonds destinés aux particuliers, un secteur impacté par des changements structurels importants. Le succès de cette publication a incité CACEIS à organiser un cycle de conférences en Europe, durant le premier semestre 2016, pour présenter les résultats de l’étude.

DUBLIN -12 mai

LUXEMBOURG 12 avril

FRANCFORT - 19 avril

LONDRES - TBD

PARIS - 17 février

MUNICH - TBD

L es auteurs identifient les impacts de différentes évo- lutions sur la distribution de fonds : les attentes des jeunes in- vestisseurs en termes de solutions numériques, les mesures réglemen- taires (MIF et RDR au Royaume- Uni et aux Pays-Bas) adoptées par les pouvoirs publics et les besoins de financement de l’épargne-re- traite. L’étude montre, à partir de l’analyse de ces facteurs, comment s’adapter au mieux à ce nouvel

environnement. Les auteurs pro- posent également des stratégies aux sociétés de gestion pour rester compétitives dans la commerciali- sation des fonds. Lors des conférences organisées dans 8 villes européennes (lieux et dates ci-contre), les experts de CACEIS engageront le dialogue sur les stratégies, que les acteurs de la gestion et de la distribution de fonds pourraient envisager, pour

tirer parti des opportunités offertes par les évolutions du secteur. Ils présenteront également l’offre de support à la distribution de fonds de CACEIS. Merci d’envoyer vos demandes d’inscription à votre responsable commercial, pour que nous ayons le plaisir de débattre prochaine- ment avec vous des conclusions de cette étude

Zurich - 20 avril

MILAN - 8 mars

La 1 re SICAF à gestion externe agréée par la Banque d’Italie

C ACEIS en Italie a été choisi par P101, société de capital- risque qui investit dans le secteur du numérique et des techno- logies, pour assurer les fonctions de dépositaire et d’agent administratif de Programma 101 SICAF S.p.A., la première SICAF à gestion externe agréée par la Banque d'Italie. La Banque d'Italie vient en effet d'autoriser la société de capital- risque P101, fondée en 2013 par Andrea Di Camillo, à opérer en qua-

lité de Société de Gestion reconnue comme Gestionnaire EuVeca - le gestionnaire externe d’une SICAF - ainsi que le prévoit la directive européenne sur les gestionnaires de fonds alternatifs (directive AIFM). CACEIS exercera l’ensemble des missions de contrôles relatifs à la conservation et à la fonction dépo- sitaire. Il vérifiera notamment les limites d'investissement prévues par le règlement et les statuts de la SICAF, procédera au calcul de la

valeur liquidative, assurera la tenue du registre des investisseurs et des reportings réglementaires avec les autorités de surveillance. Giorgio Solcia , Managing Director de CACEIS en Italie, déclare : « Nous sommes heureux d’accom- pagner la création de la première SICAF à gestion externe en Italie avec des services intégrés d’agent administratif et de dépositaire. Notre expertise dans ce secteur nous permet d'être aux côtés des SICAF,

des structures juridiques qui, selon moi, occuperont bientôt une place importante dans le panorama ita- lien de la gestion d’actifs. » Glenda Grazioli , Partner de P101, ajoute : « Nous sommes très fiers d’être parmi les premiers à mettre en œuvre une des dispositions de la directive AIFM; P101 acquiert ainsi une dimension institutionnelle nouvelle qui lui permettra à l’ave- nir de s’adresser à des investisseurs institutionnels internationaux. »

GIORGIO SOLCIA Managing Director de CACEIS en Italie

6 caceis news - N° 45 - Mars 2016

De nouvelles fonctionnalités sur OLIS

Les gérants de fonds de capital-investissement et immobiliers bénéficient de nouvelles fonctionnalités sur OLIS, le site internet client de CACEIS, dans le cadre de la prestation d’externalisation du contrôle financier des fonds de capital-investissement.

sement, de la valorisation des par- ticipations détenues en portefeuille à l’encaissement de revenus, aussi bien pour des prises de participa- tions directes que sur des opérations de fonds de fonds. Des prestations de cash monitoring et de reporting complètent l’offre. D’autres ser- vices importants sont fournis : le suivi de la valorisation des actifs non cotés, leur transparisation pour faciliter la conformité à la directive Solvabilité 2 ou à des fins d’analyse des performances et des risques des fonds sous-jacents. Les nouvelles fonctionnalités OLIS procurent une vision détaillée de chacune de ces prestations. Les gérants des fonds obtiennent une vue globale du registre et des engagements détaillés investisseur par investisseur. Ces informations sont complétées par l’historique des appels de fonds et par les distributions. Avec ces nouvelles fonctionnali- tés sur OLIS, CACEIS permet aux sociétés de gestion de fonds de capi- LE SUIVI DES INVESTISSEURS soixantaine dont notamment les membres de l'UE, Jersey, les îles Caïman…), une première déclara- tion de renseignements est prévue en mars 2017 et contiendra les don- nées arrêtées au 31 décembre 2015. LES SERVICES PROPOSÉS PAR CACEIS Les synergies réalisées entre la mise en conformité à FATCA et l’adaptation à l’AEOI ont permis à CACEIS de s’adapter rapidement à cette nouvelle réglementation. Ses équipes, organisées en mode projet, ont mis en place les procédures, les systèmes et formations pour être prêtes dès l’entrée en vigueur de l’AEOI, le 1 er  janvier dernier. Fort de cette expérience CACEIS propose des services pour aider ses clients à se conformer aux dispo- sitions inscrites dans l’AEOI. Une quarantaine d’entre eux bénéficie à ce jour de l’offre encadrée par un Operating Memorandum com- mun au groupe Crédit Agricole. Il s’agit d’accompagner les clients dans l’identification des investis- seurs finaux. Les nouveaux doivent remplir un formulaire “d’auto cer- tification” pour déterminer s‘ils possèdent ou non des comptes dans un autre pays AEOI que celui de leur résidence fiscale. Les per- sonnes morales doivent également déclarer leur classification AEOI et les entités patrimoniales passives doivent certifier la résidence fis- cale des personnes qui détiennent le contrôle de ces entités. L’analyse du backlog est réalisable sur une période d’un an (personnes individuelles possédant des actifs ≥

tal-investissement et immobiliers de mieux répondre aux attentes de leurs clients et des régulateurs en matière de transparence, de gestion

des risques, de la mesure de perfor- mance et de la valorisation des actifs et de se concentrer sur la gestion de leurs investissements

informations sont disponibles à tout moment depuis tout type d'équipe- ment fixe et mobile avec ou sans usage tactile. Les données sont per- sonnalisables et exportables sous Excel. Les clients peuvent égale- ment demander l’envoi automatique de fichiers par e-mail aux destina- taires de leur choix. LE SUIVI DE L’ACTIF Les nouvelles fonctionnalités don- nent un accès exclusif aux données des fonds dont CACEIS assure le contrôle financier (Middle Office/ Business Support) par délégation de la société de gestion. Les équipes CACEIS du département PERES 1 , dédiées aux fonctions de Middle- Office, assistent les gérants pour le suivi des participations non cotées, des investissements au désinvestis-

SERVICES DE SUPPORT AUX FONDS DE CAPITAL-INVESTISSEMENT

Suivi des quotas reglementaires, juridiques et fiscaux

GESTION DE PORTEFEUILLES Suivi des investissements et reporting

GESTION DE LA TRÉSORERIE

Ouverture des comptes cash et traitement des instructions cash Prévisions de trésorerie et nivellement des comptes Couverture des opérations en devises Financement des décalages de trésorerie

RELATIONS INVESTISSEURS

Appui du front-office dans la gestion quotidienne des participations Suivi des caractéristiques des participations (en directe et par transparence pour le fonds de Fonds) Circularisation auprès des teneurs de registre des actionnaires

Suivi des engagements Gestion des appels de fonds et distributions Préparation des reportings trimestriels, rapports de gestion Calcul des waterfall

KARINE LITOU, Group Project Director PERES, CACEIS

L ’accès à OLIS permet aux sociétés de gestion de suivre en temps réel 7 jours sur 7 et 24h/24 l’intégralité de leurs por- tefeuilles confiés à CACEIS. Les

1 Private Equity Real Estate Securitization

Echange automatique d’informations 

Depuis janvier 2016, les sociétés de gestion, les compagnies d’assurance et les banques entrent dans le champ d’application de l’échange automatique d’informations (AEOI). CACEIS leur propose des services pour se mettre en conformité avec les nouvelles obligations fiscales.

1 million USD) ou deux ans (enti- tés et personnes individuelles pos- sédant des actifs < 1 million USD). Une photo des encours sera prise au 31 décembre 2015 pour tout investisseur détenant une position dans un fonds. Ainsi CACEIS est en mesure d’assurer pour les clients, qui lui confient la délégation des services

AEOI, l’identification des investis- seurs finaux, le suivi des change- ments de circonstances et le repor- ting CRS aux autorités fiscales. Les projets de loi des différents Etats signataires sont en cours de finalisation et permettront de connaître de manière définitive les options retenues par chaque pays concernant le reporting fiscal

Depuis le 1 er  janvier 2016, les ins- titutions financières doivent iden- tifier tous leurs clients, existants et nouveaux, en relevant notamment le pays de résidence fiscale. L’objectif du système d’échange automatique de renseignements est identique à celui de FATCA pour les résidents américains et à celui de la directive épargne : permettre l’imposition des revenus perçus à l’étranger par les autorités du pays de résidence fiscale du bénéficiaire pour lutter contre l’évasion fiscale. Les personnes physiques et les sociétés qui détiennent un compte dans un autre pays signataire de l’AEOI que le leur doivent faire l’objet du Common Reporting Standard (CRS). Toutes leurs données bancaires (soldes des comptes, intérêts, dividendes, plus-values et tout autre revenu de nature financière) seront collectées par les institutions financières des pays concernés et envoyées à leur autorité fiscale une fois par an. Concrètement, la transmission des données aura pour support un fi- chier au format XML, unique pour chaque banque, contenant les don- nées de chaque compte concerné. Pour les pays primo adhérents (une QUI EST CONCERNÉ ET PAR QUOI ?

3 minutes pour comprendre l'AEOI

Les points importants à retenir en infographie. Interview avec Aude

Donnève, Group Product Manager, CACEIS.

Les Grandes étapes de l’AEOI

En savoir plus  : site de l'OCDE

1er janvier 2016 Nouveaux clients / comptes : les

AUDE DONNEVE, Group Product Manager, CACEIS

procédures d’entrée en relation doivent être à jour et appliquées sur les pays signataires

L ’échange automatique d’in- formations impose aux inter- médiaires financiers et aux sociétés ayant des relations contrac- tuelles avec des contreparties finan- cières de déclarer la résidence fiscale de leurs clients dans les pays signa- taires de la réglementation AEOI. Celle-ci, établie par l’OCDE, sous l’égide du G20, adoptée par une centaine de pays, normalise l’échange multilatéral automatique de renseignements relatifs aux comptes financiers.

Mars 2017 1er Rapport CRS

31 décembre 2016 La revue des comptes clients préexistants à « Valeur élevée » doit être terminée

31 décembre 2017 Audit interne sur tous les autres comptes préexistants doit être achevé

N° 45 - Mars 2016 - caceis news 7 Focus sur les services d’exécution des ordres sur actions et dérivés listés

CACEIS, partenaire officiel des Morningstar Awards

Le 12 mai 2016, de 18h00 à 19h30 à l’auditorium de CACEIS à Paris, Florence Besnier, Business Development Manager Execution and Clearing - Prime Fund Solutions, CACEIS, présen- tera les services d’exécution des ordres sur actions et dérivés listés de CACEIS. CACEIS propose aux gérants d’actifs des services d’exécution des ordres sur actions et déri- vés listés avec un point d’entrée unique et une intégration auto- matique des instructions leur per- mettant de se concentrer sur leurs décisions d’investissement

Au centre, CARINE ECHELARD, responsable des entités de CACEIS en France, banque et administration de fonds

C ette 20 e édition, qui s’est tenue au pavillon Ledoyen à Paris en présence de plus de 400 professionnels, confirme les Morningstar Awards comme événement de référence pour l’industrie de la gestion d’actifs. Les prix sont attribués par les équipes de recher- che Morningstar, Carine Echelard , responsable des entités de CACEIS en France, banque et ad- ministration de fonds, a participé à la remise des trophées aux gérants récompensés

Le 16 février 2016, les équipes de recherche Morningstar ont récom- pensé les meilleurs fonds et sociétés de gestion pour l’année 2015 et sur le plus long terme.

FLORENCE BESNIER, Business Development Manager Execution and Clearing - Prime Fund Solutions, CACEIS

Pour plus d’information: Morningstar Awards 2016

Dans la presse - T1 2016

Financial Services Research “ The role of the depositary under UCITS V ” Gaëlle Kerboeuf, Directrice Juridique Groupe - General Counsel, CACEIS Mars 2016

Mars 2016

Mars 2016

Banco " Une nouvelle banque en Suisse” Philippe Bens, Senior Country Officer, CACEIS en Suisse Mars 2016

Hedgeweek “ The role of the depositary under AIFMD ” Clara Dunne, Chief Executive Officer CACEIS Bank Luxembourg - London Branch

Funds Europe “Asset Servicing Roundtable” Barry McGloin, Business Development Manager, CACEIS

Conférences - T2 2016

HONG KONG

6-8 avril Il Salone del Risparmio Giorgio Solcia, Managing Director de CACEIS en Italie MILAN

PARIS

AMSTERDAM

VIENNE

BERLIN

6 avril Afti UCITSV

19-21 avril EUROFI

21-23 juin ISLA

11-12 mai BSI Summit

6-9 juin Fund Forum International

18-21 avril Fund Forum Asia David Li, Managing Director de CACEIS à Hong Kong

Eric Derobert, Directeur de la communication et des affaires publiques, CACEIS

Amina Oulmi, Group Product Manager, CACEIS

8 caceis news - N° 45 - Mars 2016 Monde Encours net de l'industrie mondiale des fonds - T3 2015 (en trillions d'euros) dans le monde a diminué de 5,9 % au troisième trimestre 2015 par rapport au trimestre précédent. A fin septembre 2015, les encours atteignent 34,9 trillions d’euros. 2013 2014 2015 34,9 tr € Evolution trimestrielle des encours par type de fonds T3 2015 (en trillions d'euros) L’encours des fonds actions (13,7 trillions d’euros) diminue de 9,7 % ainsi que celui des fonds diversifiés (6,4 trillions d’euros) pour 6,6 % et également l’encours des fonds obligataires (7,3 trillions d’euros) de 4,5 % tandis -5,9% /T2 2015 Source: EFAMA - Janvier 2016 Le montant des encours des fonds

Focus marché France

Europe

Source: EFAMA - Septembre 2015

Focus Luxembourg dans le prochain numéro

Actifs gérés pour compte de tiers sur le marché français (en milliards d'euros)

L’encours total des fonds UCITS et non UCITS (12 114 milliards d’euros) a diminué de 4,1 % lors du troisième trimestre 2015. 12,11 tr € -4,1% /T2 2015 Encours net de l'industrie européenne des fonds - T3 2015 (en trillions d'euros)

3,59 tr € +5,0% /T4 2015

3591 +5,0%

1599 3421 +9,6%

1683

3120 +3,2%

1509 3025 +9,3%

1514 2917 +4,2% 2768 -5,1%

2800 +11,6%

1594 2779 +4,6% 2509 -9,7%

1543

2658 +12,9%

1523

1387

1544

Les encours globaux sous gestion en France (mandats et OPC) poursuivent leur progression en 2015 (+170 mds € soit +5 %) approchant les 3 600 milliards d’euros. Depuis le point bas de 2008, le taux de croissance annualisé est de 5,3%.

1384

Top Ten

1822 1908

1577

1516

1403

1381

Irlande 1,8 tr €

Luxembourg 3,4 tr €

1277

1185

1125

1114

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

French funds

Mandates (inc. foreign funds)

France 1,6 tr €

Allemagne 1,7 tr €

Source: AMF et AFG pour les mandats

que celui des fonds monétaires (4,3 trillions d’euros) enregistre une hausse de 5,2 %.

Evolution des parts de marchés selon la domiciliation des fonds en Europe

13,7 tr € 7,3 tr € 4,3 tr € 6,4 tr €

-9,7%

Equity

13,3% 

Suisse 465 m €

Royaume-Uni 1,4 tr €

Part de marché :

à fin 2015

Bonds

-4,5%

Money Market

27,7%

+5,2%

En termes de domiciliation d'OPC, avec une part de marché de 27,7 %, le Luxembourg consolide son premier rang en Europe. En deuxième place, l'Irlande continue sa progression (15,0 %), suivi de l'Allemagne (13,7 %) et de la France (13,3 %). En distinguant selon la catégorie juridique des fonds, la part de marché des fonds français est de 21 % pour les fonds FIA (2e place en Europe) et de 9 % pour les fonds UCITS (4e place en Europe).

Suède 263 m €

Italie 275 m €

-6,6%

15% 13,7% 13,3% 11,7%

Balanced

0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000

2.2% 2.0%

Italie

France Royaume-Uni

Irlande

Danemark 238 m €

Espagne

Espagne 249 m €

Allemagne

Luxembourg

Source : AFG/EFAMA/ICI

T3

T4

T1

T2

T3

2014

2015

Collecte nette des fonds UCITS T3 2015 (en milliards d'euros)

Evolution des parts de marchés de la gestion financière des fonds domiciliés en Europe

Collecte nette T3 2015

-71% /T2 2015

15,8 % 

(en milliards d'euros)

33 milliards d'euros

-61% /T2 2015

à fin 2015

Part de marché :

230 milliards d'euros

Une collecte nette positive (33 milliards d’euros) durant le troisième trimestre 2015, mais en baisse par rapport au trimestre précédent (114 milliards d’euros).

A fin 2015, l’encours des fonds domiciliés en Europe atteint 12 637 mds € (en hausse de 11,9 % sur un an). Si l’on considère les marchés où la gestion financière des fonds d’investissement est effectivement réalisée, la France garde sa troisième place, avec une part de marché de 15,8 %, derrière le Royaume-Uni (21,4 %) et l’Allemagne (18,1 %). En incluant la gestion sous mandat, la gestion française est le deuxième marché européen avec 20 % de parts de marché.

La collecte nette indique un résultat positif de 230 milliards d’euros contre 596 milliards d’euros au trimestre précédent.

21,4%

18,1%

15,8% 14,6%

285

564 596

7.8%

5,1%

495

2.3%

346

148

330 361

126 130

114

230

Italie

Suisse

France

Espagne

49

Etats-Unis

33

Allemagne

Royaume-Uni

2014

2015

2014

2015

Source: EFAMA, AFG, CSSF, IIFA

Directeur de la publication: Eric Dérobert - Rédacteur en chef: Philippe Naudé + 33 1 57 78 10 68 philippe.naude@caceis.com - Design: Sylvie Revest-Debeuré, CACEIS Crédit photos: Yves Maisonneuve, Yves Collinet, CACEIS; Dominique Amphonesinh, Fotolia, iStockphoto - Imprimeur: GRAPH’IMPRIM certifié Imprim’vert®. Ce document est imprimé sur papier recyclé, écolabel européen et nordique - Numéro ISSN: 1952-6695 Pour plus d’information sur nos produits et services, veuillez contacter nos responsables commerciaux - Cette note d’information a été produite par les équipes de CACEIS. CACEIS ne peut être jugé responsable d’inexactitude ou erreur d’interprétation que ce document pourrait contenir. www.caceis.com Follow us

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